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SUMMARY
株式をはじめとした投資の代表的な分析手法が、「テクニカル分析」と「ファンダメンタルズ分析」です。
今回は、テクニカル分析とファンダメンタルズ分析の違いを説明します。
テクニカル分析とファンダメンタルズ分析、何が違う？
「テクニカル分析」とよく比較される分析手法として「ファンダメンタルズ分析」があります。
2つの手法をざっくりと説明すると、株式投資を行うにあたって、企業の本質的な価値に注目するのが、ファンダメンタルズ分析。一方で、刻々と変動する価格や売買高などの需給と、投資家の行動パターンに注目するのが、テクニカル分析です。
価格は、投資家の意思決定によって決まるので、価格と売買高が記されたチャートは、投資家の意思決定の足跡であると言えるでしょう。したがって、チャートを調べていけば、投資家が「買われ過ぎの水準」と思っているのか、あるいは「売られ過ぎの水準」と思っているのかをある程度、理解することができます。チャートによって将来の価格水準を予想し、効率的な売買タイミングを知ろうとするのがテクニカル分析なのです。
この2つの分析手法は、投資判断のアプローチ方法こそ異なりますが、「より高い収益（リターン）をあげ、起こりうる損失（ロス）を最小限に抑えること」という目標は同じです。
基礎的条件分析であるファンダメンタルズ分析、技術的分析であるテクニカル分析、どちらか一方に偏らず、双方からバランス良くアプローチすることが大切です。
2つの手法をざっくりと説明すると、株式投資を行うにあたって、企業の本質的な価値に注目するのが、ファンダメンタルズ分析。一方で、刻々と変動する価格や売買高などの需給と、投資家の行動パターンに注目するのが、テクニカル分析です。
価格は、投資家の意思決定によって決まるので、価格と売買高が記されたチャートは、投資家の意思決定の足跡であると言えるでしょう。したがって、チャートを調べていけば、投資家が「買われ過ぎの水準」と思っているのか、あるいは「売られ過ぎの水準」と思っているのかをある程度、理解することができます。チャートによって将来の価格水準を予想し、効率的な売買タイミングを知ろうとするのがテクニカル分析なのです。
この2つの分析手法は、投資判断のアプローチ方法こそ異なりますが、「より高い収益（リターン）をあげ、起こりうる損失（ロス）を最小限に抑えること」という目標は同じです。
基礎的条件分析であるファンダメンタルズ分析、技術的分析であるテクニカル分析、どちらか一方に偏らず、双方からバランス良くアプローチすることが大切です。
テクニカル分析とファンダメンタルズ分析の使い分け
2つの手法をバランス良くとは言っても、どのように使い分ければ良いのでしょうか。イラストを見ながらイメージしていきましょう。
次の図は横軸に時間、縦軸に価格をとり、「テクニカル（チャート）にあたる株価」の推移を青色の曲線で表し、マクロ経済や企業業績である「ファンダメンタルズ」を天気図（不況期は傘マーク、好況期は晴れマーク）で表しています。
ファンダメンタルズ分析というのは、一般的に「景気のピーク近辺でさらに強気の予測」「景気のボトム近辺ではさらに弱気の予測」とバイアスがかかる傾向にあります。
そのため、この天気図の通り、景気や業績（ファンダメンタルズ）がよくないときに売って、良くなったら買う“順張り”で売買すると、結果的に相場の底値圏（傘マーク）で売って、相場の高値圏（晴れマーク）で買ってしまうことになりかねません。
それを抑制するには、需給面（つまりテクニカル）からのアプローチをバランス良く織り交ぜることが有効です。実際の株価は景気サイクルより先行性があるため、相場の局面ごとにファンダメンタルズ分析とテクニカル分析のウェイトを調整する必要があります。
「安く買って、高く売る」を実践するには図のように、底値圏ではテクニカル分析の比重を高め、マーケットの踊り場ではファンダメンタルズ分析の比重を高め、天井圏では再度テクニカル分析に重点を置き、“逆張り”の発想を持つことが大切です。
次の図は横軸に時間、縦軸に価格をとり、「テクニカル（チャート）にあたる株価」の推移を青色の曲線で表し、マクロ経済や企業業績である「ファンダメンタルズ」を天気図（不況期は傘マーク、好況期は晴れマーク）で表しています。
ファンダメンタルズ分析というのは、一般的に「景気のピーク近辺でさらに強気の予測」「景気のボトム近辺ではさらに弱気の予測」とバイアスがかかる傾向にあります。
そのため、この天気図の通り、景気や業績（ファンダメンタルズ）がよくないときに売って、良くなったら買う“順張り”で売買すると、結果的に相場の底値圏（傘マーク）で売って、相場の高値圏（晴れマーク）で買ってしまうことになりかねません。
それを抑制するには、需給面（つまりテクニカル）からのアプローチをバランス良く織り交ぜることが有効です。実際の株価は景気サイクルより先行性があるため、相場の局面ごとにファンダメンタルズ分析とテクニカル分析のウェイトを調整する必要があります。
「安く買って、高く売る」を実践するには図のように、底値圏ではテクニカル分析の比重を高め、マーケットの踊り場ではファンダメンタルズ分析の比重を高め、天井圏では再度テクニカル分析に重点を置き、“逆張り”の発想を持つことが大切です。
バイアスやズレを解消する“モノサシ”の必要性
株価と投資家の視点には、ズレが生じます。投資家は直前に起きた事象や現在の事象に大きく影響を受け、そのバイアスを持って将来を予測する傾向があります。
また、株価と市場には先見性があります。したがって、投資家のバイアスがかかったビジョンは、実際の株価より時間的なズレが生じます。一方、ファンダメンタルズ分析は情報収集や分析に多大な時間を要するため、結果的に株価の後追いとなる傾向もあります。
そのため、複数のテクニカル指標を用いて、複眼的な分析によってバイアスやズレを解消することが、投資パフォーマンスの向上に必要と言えるでしょう。
また、株価と市場には先見性があります。したがって、投資家のバイアスがかかったビジョンは、実際の株価より時間的なズレが生じます。一方、ファンダメンタルズ分析は情報収集や分析に多大な時間を要するため、結果的に株価の後追いとなる傾向もあります。
そのため、複数のテクニカル指標を用いて、複眼的な分析によってバイアスやズレを解消することが、投資パフォーマンスの向上に必要と言えるでしょう。
テクニカル指標の種類
ひとくちにテクニカル指標と言っても、実はいろいろな種類があります。
大まかに系統を分けると、「価格分析系」、「出来高分析系」、前者2つのいずれにも属さない「市場分析系」の3つに分かれます。
価格分析系のうち、「移動平均線」などのトレンド系は主に順張り指標として使われます。トレンドが発生しているのかどうかや、トレンドの強弱を分析するには、「MACD（マックディ）」などの方向性指標、トレンドがないボックス圏（横ばい相場）ではオシレーター系の「RSI」などが有効です。
また、縦軸の価格だけではなく、横軸である時間、その波動や価格の値幅からのアプローチとしては、サイクル分析や、波動論を取り入れた一目均衡表などがあります。
株価に先行すると言われている出来高系の指標には、「ボリュームレシオ」や「価格帯別売買代金」などがあります。
そして、騰落レシオなど市場分析系の指標も加えた6つのカテゴリー内のそれぞれのテクニカル指標を用いて、バランス良く分析をすることが、投資において高いパフォーマンスをあげるためには必要です。
大まかに系統を分けると、「価格分析系」、「出来高分析系」、前者2つのいずれにも属さない「市場分析系」の3つに分かれます。
価格分析系のうち、「移動平均線」などのトレンド系は主に順張り指標として使われます。トレンドが発生しているのかどうかや、トレンドの強弱を分析するには、「MACD（マックディ）」などの方向性指標、トレンドがないボックス圏（横ばい相場）ではオシレーター系の「RSI」などが有効です。
また、縦軸の価格だけではなく、横軸である時間、その波動や価格の値幅からのアプローチとしては、サイクル分析や、波動論を取り入れた一目均衡表などがあります。
株価に先行すると言われている出来高系の指標には、「ボリュームレシオ」や「価格帯別売買代金」などがあります。
そして、騰落レシオなど市場分析系の指標も加えた6つのカテゴリー内のそれぞれのテクニカル指標を用いて、バランス良く分析をすることが、投資において高いパフォーマンスをあげるためには必要です。
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